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货币政策相当充足美联储需要改变行为,改变目标或改变人事。 2014年11月3日

作者:莫踊    发布时间:2019-02-01 02:02:01    

美国联邦储备委员会上周完成了对该计划(称为QE3)的缩减计划(本周的免费交换专栏检查该计划是否像宣传的那样有效)从表面看来,此举看起来完全合理上个月美国的失业率下降截至9月份,公司增加了2600万个新工作岗位:12个月的最佳复苏表现经济分析局上周表示,美国经济第三季度年增长率为35%,在第二季度以46%的年增长率增长之后连续第二年表现强劲在调整基本面时,美联储在其声明中表达了一种相当强硬的语气:此外,委员会继续看到更广泛的经济中有足够的潜在力量支持持续的进展在价格稳定的背景下最大限度地就业升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑推荐非常正确,许多观察家认为但是F ed的举动对我来说是短视和危险的为什么人们可能希望美联储继续推进其资产购买的原因有很多没有迹象表明劳动力市场正在萎缩国外存在很多下行风险美联储应该试图超越其目标以建立在低通胀和利率等方面提供更多缓冲但是我确信在这些方面做得更多,不是每个人都认为这些是维持资产购买的充分理由所以让我们坚持最基本的论点总之:美联储在削弱其名义锚的可信度方面面临严重风险在20世纪70年代和80年代,独立的中央银行一方面正在应对高通胀,另一方面意识到期望对另一方的重要性,经济学界强调了建立一个可靠的名义锚点的重要性:一个完全由中央银行控制的变量,它将用作政策的基础和反复可以衡量其表现的强势锚点在控制通货膨胀方面至关重要设置一,有人认为应该有助于协调公众对期望的,较低的通货膨胀率的预期而设定公共目标对中央银行来说具有重大的声誉风险,因为任何所有人都看不到失败因此,中央银行应该更容易地承诺实现目标一旦通货膨胀被鞭打,名义上的锚点就会发挥新的或更广泛的作用,作为稳定力量如果公众发现了目标可信,那么中央银行就不需要努力抵消任何方向的冲击企业和工人不太倾向于通过调整价格或要求抵消工资变化来对目标的暂时性差异做出反应而这反过来应该倾向于将目标变量推回到所需的水平 - 以及随之而来的经济性锚的选择因国家而异,并且随着时间而变化e美联储长期以非正式通胀目标为主导,直到2012年1月宣布:长期通胀率主要取决于货币政策,因此委员会有能力确定长期目标通货膨胀委员会判断,通过个人消费支出价格指数的年度变化来衡量,2%的通货膨胀率与美联储的法定授权在较长时期内是一致的,与公众明确地沟通这一通胀目标有助于保持长期通胀预期稳固,从而促进价格稳定和适度的长期利率,并提高委员会在面临重大经济动荡时促进最大就业的能力美联储的任务是最大限度的就业和稳定的价格(有子任务)对于适度的利率和金融稳定性而言,这是实现这些任务的最佳方式ckons,是通过2%的通货膨胀率来衡量,通过个人消费支出的价格指数衡量这是最高订单的货币正统,直接从美联储交付它不能更清楚这里是价格发生了什么自那时以来的个人消费支出指数:正如你所看到的,自目标公布以来,几个月内通货膨胀率一直低于预期水平 自美联储在2%通胀目标制度下运作以来的近三年中,年均通胀率平均为15%在最近两个月中,同比通货膨胀率为14%,低于目标和目标实施期间的平均值基于市场的通胀预期指标并不完美,但在过去几年的大部分时间里,它们表明未来五年通胀可能会低于平均水平如果情况并非如此,那将是令人震惊的,因为最近美联储的预测也表明在可预见的未来通胀将低于目标我们可以辩论美联储是否有正确的目标;这是一个开放而有趣的问题,有很多值得考虑的观点你知道什么不适合辩论吗我们在过去几年中在美国所经历的是否代表了良好的货币政策制定它没有设定公共目标,一直错过目标,预测未来将一直错过目标,并制定政策以确保实际上错过了目标:这是糟糕的货币政策制定我无法理解为什么美联储不认为这一记录不利于美联储的恢复和高度腐蚀美联储需要改变行为,改变目标,或者人事变动现在对这类批评的典型反应是,美联储已经做了它能做的事情而且不应该为做更多事情而烦恼货币政策已经做了一些考虑,而其他人坚持货币政策不能这个报纸与许多其他人一起争辩说,刺激措施的负担应该落在财政当局身上政府在削减预算和拒绝采取预算方面是愚蠢的利用廉价融资投资急需的公共基础设施但这种失败并不能免除美联储对反周期政策的责任 - 或者实际上,对于名义上的锚点 - 立法机构将代表一种真正激进的变革经济学家认为商业周期管理层应该由于充分的理由落入中央银行短期的原因 - 财政刺激措施往往不能满足适当的反周期政策的条件,即及时,有针对性和临时性 - 现在并不是特别相关(但会是如果经济从这个混乱中逃脱的话)但是相关的是,政府在提供足够的财政刺激措施以促进经济方面真的很糟糕(至少在大规模全球冲突的威胁没有提供必要的激励时)富裕世界过去几年在这一分数上的记录简直太糟糕了选举民选政府在未来做得更好是一个重要的事实为更深层次的经济衰退和更加动荡的商业周期而努力也没有财政刺激措施特别令人鼓舞的情况在中国,财政支出一直是腐败的工具,尽管经济增长回归边际,但龙头很难关闭债务似乎正在迅速减少货币政策不是你在经济崎岖时转向的转变然后在事情好转时再次关闭只要经济依赖货币存在货币政策,其立场太松散,太紧,或者说关于权利衡量政策的立场不是一个削减和干燥的问题,但一个非常明智的起点是通过比较经济状况与央行的公共,自我选择的目标在这个简单的基础上政策也是一段时间以来已经如此紧张,很可能在将来如此发生这种情况让我感到更加可能的是PCE通胀在未来几年将以15%为中心而非2%美联储可信赖如果发生令人讨厌的冲击,它可能会发现自己希望它有更多的东西我明白为什么这么多人对量化宽松感到不安如果美联储可以通过印钞来刺激经济会更令人满意孤儿;遗憾的是,它不允许这样做但是央行的工作不是给我们所有温暖的模糊我们不应该因为未能实现美联储的自我采纳目的而放弃容忍的手段而厌恶所以,QE评论家,

 

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